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钢价淡季上蹿下跳,现货高利润,期货深贴水是两大矛盾点

来源:我的钢铁网 浏览次数:3085 发布日期:2017-07-31

   黑色系市场风云变幻,价格走势不定。在日前举行的2017年钢铁中国-第十届广西钢铁行业高峰论坛上,钢材事业部总经理助理陈靖夫梳理了中国钢铁市场的基本逻辑分析,并指出现货高利润,期货深贴水是当前钢市的主要两大矛盾。

  陈靖夫首先便单刀直入,直指当前宏观政策环境对于钢市的重要性。

  基于宏观面的2017年黑色金属产业逻辑推演在他看来是这样的:前期“货币推动房地产去库存“的方向矫正,叠加货币周期收缩预期,需求预期趋弱;去产能深化、中频炉一刀切等,供给冲击进一步加大;相对于钢铁需求端的弱化和趋降,钢铁供给端趋降更为迅速;库存周期看,在前一个被动去库存结束后,将进入主动增库存和被动增库存阶段;钢铁供给端主导逻辑下,品种价格分化,原料与成品材反向,钢厂利润扩张;产出端下降比需求端更快更猛,将促使钢铁出口进一步下降。

  陈靖夫表示,当前我国钢铁市场面临多个矛盾。首先,钢厂持续暴利,而产出释放却显不畅。其次,现货高利润与期货深贴水的矛盾。

  在我国经济稳中有进的形势下,去杆杠等宏观逆周期政策导向,弱化了后市需求预期,形成期货前期深贴水。

  在6月,螺纹贴水最高达到800元/吨以上,之后渐次回落,期货价格积极向上完成基差修复,但近日伴随库存止降趋增,多头移仓,期货又现再度趋弱迹象。

  陈靖夫指出,今年以来,在供给端主导的逻辑下,去产能与去杠杆相结合,是促成市场较长时间的两个矛盾——现货高利润,期货深贴水的主因。

  参照过去一个月钢材期现走势,在政策面保持静默的情况下,期货通过快速上行实现了基差修复,但高利润在供需紧平衡的情况下,仍在持续,短期难以回归。基差修复之后,叠加库存出现被动增长迹象、做空基差资金获利撤退、主力合约移仓等因素,期货出现震荡,对现货行情难以形成新的推动。

  陈靖夫认为,后期钢市的供应量增长应该主要在于短流程产出上,而钢市的超预期发展又将促使政策从观望转向行动,推动这一波行情趋于终结。

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