预见2024之结构钢:需求支撑增强 2024年钢价或重心上移

来源:同花顺

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发布日期:2024年01月19日

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总结2023年,结构钢供应端整体实际供应变化不大,但产能增大下,市场竞争压力进一步增大,需求端较2022年有明显的好转,但叠加期初高库存带来的压力,总供应仍大于总需求,带动价格整体下滑。对于2024年,供应端竞争压力不减,“普转优”进程不改下,市场供应或维持高位,但受到政策以及本身周期性改观的影响,2024年需求端有望延续下半年以来的好转局面,价格重心有望小幅上移。


  2023年国内外经济形势更加复杂多变,尽管宏观面一系列促消费举措频发,但地产、基建投资下滑等因素影响,钢市下游需求表现疲弱,加上原料价格上涨,结构钢价格处于高成本、强预期与弱现实的持续博弈中,钢价整体呈现下跌,不过从四季度表现来看,需求逐渐发力带动价格出现较为明显的回暖。


  价格端:2023年结构钢价格下跌12.02%


  2023年结构钢价格呈现先涨后跌再窄幅震荡后上涨的走势,截至12月29日,结构钢45#50mm年均价为4166.81元/吨,较2022年均价下跌569.54元/吨,跌幅12.02%。其中,年内最高价出现在3月中旬,最高价为4541.67元/吨,最低价出现在6月上旬,最低价为3908.33元/吨,高低价差为633.34元/吨。


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  分析来看,1月至3月中旬,结构钢震荡上涨,主要在于春节前部分终端备货,成交活跃,加上宏观面利多消息支撑,市场对于需求回暖的预期偏好。3月下旬至6月初,结构钢价格下跌,需求回暖的预期落空,市场重心回归基本面,加上欧美银行业危机对国内大宗商品价格下行拖累,钢价下跌。6月中上旬至10月底,结构钢窄幅震荡运行,波动空间100元/吨以内。原料价格上涨给予成本支撑,而终端需求疲弱,市场对高价接受度有限。11月随着高成本及宏观强预期持续发力,钢价上涨,突破5个月的震荡区间。12月天气转冷,季节性淡季需求特征显现,需求下降,而高成本及宏观强预期支撑不减,钢价高位震荡运行。


  供应端:产能加码“普转优”增多供应压力增大


  2023年中国结构钢产能上涨的脚步加快,具备良好的发展前景,主要是在国家政策上的倾斜、地产市场不景气下螺纹钢需求偏弱,同时结构钢整体利润好于螺纹钢等多重因素作用下,钢厂生产结构钢的积极性明显提升,如周钢等部分之前一直生产螺纹钢的企业,在综合衡量结构钢与螺纹钢的成本利润、销售情况等方面试水新领域的转型之举。淘汰产能方面,有西王特钢90万吨产能,与螺纹钢一同混产的小棒线因企业自身经营原因,退出历史舞台,大棒线目前产能依旧存在。苏钢2022年11月招标拆除,2023年样本产能删除。


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  2023年结构钢供应端(产量+进口)变化不大,监测的数据来看,2023年结构钢产量在3004.77万吨,同比增加0.79%。2023年1-11月结构钢进口量在10.32万吨,预估2023年全年结构钢进口量在11.22万吨,同比减少69.58%。2023年结构钢供应端(产量+进口)总量在3015.99万吨,环比减少0.07%。一方面,2023年结构钢生产亏损加剧,企业生产积极性有所下降,但由于螺纹钢产能转产带来的影响,结构钢产量略有增大;另一方面,受到国内需求减弱的影响,结构钢进口量下滑明显,但由于近年进口基数较小的原因,整体进口减量与国内产量的增量基本相同。


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  从库存结构来看,2023年结构钢企业库存呈现先降后涨再下降的趋势,贸易商社会库存呈现先涨后降的趋势。截至2023年12月29日,数据监测的中国29家结构钢生产企业库存总量为81.21万吨,较2022年12月末增加13.09万吨,增幅19.22%,年内高点位于1月下旬的99.49万吨。社会库存方面统计山东、河北、江浙区域66家贸易企业库存总量为94.86万吨,较2022年12月末下降8.09万吨,降幅7.86%,年内高点位于2月上旬的126.9万吨。


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  从趋势的变化角度看,历年来企业库存高点出现在2月,一般是春节后库存累积到一定水平,2-4月年后第一波行情,钢厂库存逐步向社会库存转移,钢厂库存下降。2023年因春节假期因素,从1月下旬至2月上半月多数钢厂正常产出,钢厂库存处于持续累库中,随着一季度需求的阶段性回暖,钢厂库存才有所下滑。不过,二季度下游需求转弱,钢贸商备货意向下降,钢厂库存再度出现累增压力,6月份之后钢厂库存一直处于历史偏高位水平小幅波动。社会库存下降主要在于下游需求表现乏力,终端企业刚需采买为主,多数贸易商对后市行情缺乏信心,囤货意向较低。不过,从过去5年社会库存数据来看,2023年社会库存整体仍处于中等偏上的水平。


  从供应趋势来看,基于生产企业“普转优”产能不断增大的背景下,预计2024年结构钢产量将呈现增加的趋势,预计2024年结构钢产量将达到3229万吨,较2023年产量增加7.46%。由于结构钢进口依赖度非常低,因此产量的增幅可以代表市场供应量的变动,2024年结构钢供应量将有所增加,对于钢价来说,供应增加带来的压力或有增大。


  需求篇:下游需求阶段性回暖多数终端企业刚需采买为主


  2023年随着宏观方面一系列稳经济、促消费的政策不断落地,国内经济温和复苏,特别是下半年终端汽车、工程机械等行业出现好转,结构钢消费量呈现阶段性回暖,但从历史数据来看,结构钢需求恢复依然缓慢,多数终端企业刚需采买为主,多数时间段现货市场交投表现不佳。另外,出口形势严峻,出口量下滑明显,多数贸易商减少了对外发货量。数据测算,预估2023年结构钢总消费量(不含出口)为2920万吨,较2022年增幅10.40%;预估2023年结构钢出口量为151.10万吨,较2022年降幅52.13%。


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  结构钢产品下游应用非常广泛,汽车、工程机械行业是主要的国民经济支柱产业,也是结构钢主要的下游消费行业,消费占比达70%左右,汽车行业对小规格直径的需求量更多,机械行业需求更为全面。研究汽车、工程机械的产量数据,有利于更好的深入了解结构钢产品的消费变动情况。


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  随着国内宏观面一系列扩投资、促消费的举措落地,2023年下半年汽车、挖掘机终端行业产量增多,均呈现连续数月的正增长,生产企业对于结构钢的需求量也有一定改善。不过,从部分下游机械零部件加工企业调研了解,2023年四季度多数时间段企业面临新订单不多,资金偏紧,以及利润微薄等情况,对于结构钢产品采买积极性并不高,多数维持刚需采买为主。


  从需求趋势来看,基于宏观方面政策、资金等多项举措不断落地,2024年宏观面表现或持续偏暖,预计2024年汽车、工程机械制造业等行业继续呈现向好局面,需求存在进一步改善的空间,预计2024年结构钢需求量(不含出口)将达到3050万吨,较2023年增加4.45%,需求量的改善将给予钢价上行支撑。


  成本利润端:原料上涨利润下滑高成本对钢价支撑力度加大


  结构钢成本、利润模型显示,2023年结构钢中小企业长流程45#50mm成本均价为4046元/吨,较2022成本均价下跌313元/吨,跌幅7.18%;45#50mm利润均价为-79元/吨,较2022年利润均价下跌281元/吨,跌幅139.11%。


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  铁矿石、焦炭产品是结构钢生产中最为重要的上游原料,每生产一吨结构钢,需要1.47吨的铁矿石和0.52吨的焦炭。铁矿石和焦炭价格的变动对结构钢的成本影响明显。自2022年焦炭在成本中占比明显加大,主要原因在于国内焦炭供应偏紧,且随着钢厂开工负荷提升,需求有增。截至2023年12月底焦炭占比30.00%,较去年同期下降7个百分点;铁矿石占比为42.00%,较去年同期增加8个百分点。铁矿石、焦炭价格上涨,在结构钢成本中占比均有所增加,高成本对于钢价支撑力度加大。


  预测:需求好转或带动2024年钢价上移


  2024年结构钢供需基本面或呈现供需双增局面,而随着需求的不断好转,结构钢价格重心有望小幅上移。供应端,供应竞争压力不减,“普转优”进程不改下,市场供应或维持高位,特别是随着地产需求下滑,以及钢材市场高质量发展的大背景下,结构钢向好的前景也加强了部分生产企业扩展上下游产业链,或者是“普转优”的排产情况,不过供应增加,或给予钢价一定的下行压力;需求端,随着宏观面一系列扩投资、促消费举措的不断落地,市场信心得以提振,且2024年专项债提前发放,政策、资金更加适度宽松的局面下,2024年继续看好汽车、工程机械、造船等行业用钢需求增长,另外受结构钢本身周期性改观的影响,2024年需求端有望延续下半年以来的好转局面,价格重心有望上移。成本端,考虑钢铁行业已经过近3年的调整,多数钢厂运行相对平稳,加上2024年产出增多预期下,原料价格有望处于偏高水平运行,钢厂生产成本或下滑有限,对于钢价支撑力度偏强。总体来看,2024年宏观面持续向好预期下,需求存在进一步好转的空间,加上高成本支撑,预计2024年结构钢价格重心有望小幅上移,下半年价格走势或好于上半年。



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