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发布日期：2015年11月05日
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通过对钢铁行业的进一步梳理,我们看到在当前阶段下游的需求情况整体依然不乐观,投资增速保持连续走出近年新低水平,但整体需求的进一步恶化得到了遏制,地产新开工有明显的4个百分点下跌收窄,以及机械和汽车的用钢,均有望在行业产出实现复苏的过程中实现提升;对上游钢材的生产,由于利润的大幅缩水以及库存的不断在上游堆积,当前企业被迫再次进入减产周期,前三季度粗钢产出同比降速已达2%以上,增加了全年减产的概率。因此预计供给的收缩和需求的恢复将使得供需严重失衡的局面得以逐渐向好,在此过程中我们也认为钢价的下行空间将越来越有限。
操作上,四季度钢价下行有望继续,但结合上文所述下跌空间是相对有限的。且伴随钢企的减产行为将导致钢价下行过程中的反弹会更加频繁,建议短线投资者继续把握阶段性反弹带来的投机机会,而对于中长线投资者来说,四季度中每轮反弹末期均是做空操作的较好加仓点位。由于前三季度原料端强成材端弱的产业链格局在10月份有明显改观,建议投资者对于成品与原料的价比套利、以及炼钢盘面利润套利的把握可以逐渐向修复的过程靠拢,现阶段仍然建议关注为主,激进投资者亦可轻仓尝试。
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