高铁扣件实际招标量超预期，公司中报业绩大幅反转。2014 年上半年，公司实现营业总收入 16.6 亿元，同比增长 42.2%，实现净利润 9485 万元，上年同期亏损 274.72 万元，实现了扭亏为盈，取得了营业收入全面增长，经营质量逐步提高的良好经营业绩。 主业紧固件业务毛利率上升至 31.5%，同比增加了 13.3 个百分点。公司预测 1-9月净利润约为 1.28 亿元，而 13 年前三季度净利润为 4580 万元。上半年公司销售及利润大幅增长的主要原因：一是主要产品生产成本下降，二是产品销售增加特别是高铁扣配件产品销售同比大幅增加。公司公告2014 年 8 月中标西安-成都客运段钢轨扣配件，合同额 2.53 亿元。公司三大业务是：紧固件、智能仓储设备、物流，下游主要是铁路行业。其中紧固件业务占公司比重超过 95%。

　　对大股东定增融资 8 亿元。公司 8 月公告对大股东定向增发融资 8.03 亿元，发行价格为 8.11 元。融资额中 2.9亿元用于偿还关联借款，3.5 亿元用于偿还银行贷款，公司推测偿还贷款后将每年为公司节省至少 4700 万的财务费用。另外，公司的物流体系建设项目一旦投入运营，需要投入大量的流动资金以保证上述项目的正常运行，此次融资也为晋亿五金销售物流体系的正常运营以及深化拓展提供了有力支持。

　　子公司智能仓储业务前景广阔。晋亿实业(601002)全资子公司浙江晋正自动化工程有限公司经营范围： 物流自动化系统工程之规划、设计、制造、安装、测试及其售后服务，物流系统集成之主要设备包括有轨巷道堆垛机、立体货架、输送设备、电控系统、电脑系统等，晋正公司已成熟掌握技术自主性，为国内外客户提供最佳之工程服务。随着公司的不断发展与壮大，陆续研发了(螺丝、螺帽)袋式、盒式以及箱式自动包装机，专门为紧固件制造厂商实现包装自动化提供优质服务。2014 年上半年晋正自动化公司收入和净利润分别为 2608 和 322 万元。

　　向制造服务业进军， 打造五金行业现代化物流体系。 未来紧固件行业(包括五金制品行业)市场竞争比的不是生产制造能力，而是供货的服务能力，具体包括销售、仓储配送以及一站式服务能力，谁拥有覆盖面广的销售服务网络、高效及时的仓储配送能力、全方位的一站式服务能力，谁就能在未来的市场竞争中赢得主动。公司借鉴了美国固安捷(Grainger)和美国快扣(Fastenal)公司等国际标杆企业的成功经营模式， 制定了建设五金销售物流体系的长期经营战略。公司在做大做强做精现有紧固件制造主业，深入挖掘和拓展高端紧固件、汽车紧固件、轨道交通扣件市场空间的同时，积极整合利润丰沃的下游销售渠道，重点构建五金销售物流体系，打造现代紧固件供应服务和 MRO(Maintenance 维护、Repair 维修、Operation 运行)工业品连锁超市，不断提升公司的可持续发展能力。目前，浙江嘉善晋亿五金销售物流体系建设项目、辽宁沈阳晋亿五金销售物流体系建设项目以及福建泉州晋亿五金销售物流体系建设项目正在按照既定规划有序推进， 已接近完工。 公司从事五金行业现代化物流的优势是：公司有 4000 多个直接客户，2000 个经销商。

　　五金电商案例一：美国 Grainger:公司是全球领先的设备维护、修理和运作(MRO)工业品分销商，拥有 80 多年信誉保证。固安捷全球拥有 600 多家分店、18 家配送中心和庞大销售网络，每天超过 110,000 次向全球 180万客户提供种类繁多的 MRO 产品，帮助他们的设施正常运作并降低客户的采购成本。固安捷于 2006 年 9 月在中国开设了第一家 MRO 产品销售中心——固安捷上海总店，中国官网为：http://www.grainger.cn/，除了 B2B 业务也有 B2C 业务。凭借齐备的 MRO 全线产品、充足的现货储备，固安捷中国为广大中国客户提供专业的的 MRO采购服务，节省客户的时间和成本。固安捷中国拥有全面多样的产品组合。横跨 17 条产品线、超过 50,000 种国内外知名品牌工业产品确保最大程度满足客户的产品选择需求。

　　固安捷(Grainger)的股票代码为 GWW， 2013 年公司收入和净利润分别为 147 亿元和 9.7 亿元。公司股价自 2009年以来以每年接近翻倍的速度上涨，从 2009 年的 80 美元一直上涨至今天的 280 美元，截止 2014 年 9 月 2 日，公司市值为 1041 亿人民币。

　　五金电商案例二：美国 Fastenal:公司是北美最大的紧固件及领先的工业制品分销商之一，1987 年在美国纳斯达克上市，目前在美国、加拿大、墨西哥、新加坡等地区拥有 1500 多间工业品连锁超市，7000 多名员工。快扣是 FASTENAL 的一家子公司，现驻上海;主要从事采购：螺丝、螺帽、紧固件、五金类、手电动工具及非标准件等五万多种产品的出口贸易。公司官网为：www.fastenal.com。公司电商网站可以直接购买：紧固件、安全类产品、各种手动/电动工具、切割工具、夹具及包装设备、化工品及油漆、电器配件等等一系列产品。美国快扣公司(Fastenal)的股票代码为 FAST，2013 年公司收入和净利润分别为 50 亿元和 6.2 亿元。公司股价自 2009 年以来以每年接近翻倍的速度上涨， 从 2009 年的 13 美元一直上涨至今天的 50 美元， 截止 2014 年 9 月 2 日，公司市值为 830 亿人民币。

　　投资建议：

　　盈利预测及投资建议： 公司主业跟随高铁行业投资加码不断复苏， 公司借鉴美国 Grainger 及 Fastenal 成功模式想打造成中国五金行业的电商及综合物流服务商，对标美股公司千亿市值，晋亿实业前景广阔。预测公司2014-2016 年的 EPS 分别至 0.29/0.34/0.40 元，对应 PE 分别为：34/29/25 倍，首次给予“增持”评级。