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【导语】2021年钢铁产品价格持续走高，货币及疫情是价格走高的核心逻辑；2022年货币政策环境将发生极大改变，放水到缩水的过程会伴随着高估值的回归，基本面将决定大宗商品价格的走势，钢铁行业将面临着供需双弱的格局，房地产、机械、集装箱等行业需求的回落或成为短时行情的主导因素。2022年钢铁价格重心或面临回落格局。
2021年全球经济仍笼罩在疫霾之下，德尔塔、奥密克戎先后来袭，但市场对新毒株的认知进一步提高，恐慌心理时有体现，但远不及疫情初期。这一年全球经济保持温和复苏状态，不管是全球大宗商品市场还是国际股票市场，价格屡创新高。中央经济工作会议提出了“供给冲击、需求收缩、预期转弱”三重压力的判断，这也将是2022年全球经济将要面临的基本状态。
全球经济复苏会受到高通胀等因素的影响，但力度转弱；美联储货币政策转向亦将冲击全球大宗商品价格，对钢材而言同样面临着“水落石出”的现实；“双碳”大背景下，粗钢产量下降是硬约束，供给端虽仍有利好，但需求端，特别是房地产转弱对钢材的影响或更加明显。2022年钢材价格或经历先触顶后回落的走势，价格重心或整体下移。
供应或继续保持回落态势
根据国务院的《2030年前碳达峰行动方案》要求，钢铁行业要“严格执行产能置换，严禁新增产能，推进存量优化，淘汰落后产能”，“优化生产力布局，以京津冀及周边地区为重点，继续压减钢铁产能”。
根据《“十四五”原材料工业发展规划》要求，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。重点领域产业集中度进一步提升，形成5-10家具有生态主导力和核心竞争力的产业链领航企业。
钢铁行业发展已经进入新的发展阶段，供给侧结构性改革的重心将调整至产能的兼并重组上。产量方面，未来较长一段时间钢铁行业产量将在10亿吨规模上下波动，根据典型发达国家人均粗钢消费量均在达到峰值后进入下降阶段的规律，预计2022年粗钢产量将继续保持回落态势，保持在10.1亿吨左右，较2021年回落2个百分点。
进口方面，2022年中国钢材进口量或维持下滑趋势，但下滑幅度或有所收敛，预计进口量在1300万吨左右，较2021年回落8.8%。
2022年钢材需求或显著回落
受益于机械、集装箱及出口需求的增加，预计2021年钢材总消费量为92542万吨，同比增加6500万吨，机械、净出口、集装箱的贡献度排名前三位。家电，造船、房地产等行业消费同比基本持平。
房地产用钢需求维持基本稳定。2021年房地产开发企业房屋新开工面积同比下降11.4%，这将影响2022年房地产用钢需求，2022年房地产业用钢需求预计约3亿吨，同比下降2000万吨以上。
基建用钢需求微幅增长。2021年中国经济虽持续稳定恢复，全年基建投资保持正增长。油气管道、城市轨道交通、公路、铁路对钢材需求保持相对平稳。2022年经济增长面临“供给冲击、需求收缩、预期转弱”三重压力，基建需要在稳增长过程中发挥更加重要的作用，预计基建投资或明显提高，对钢材需求的拉动作用将显著提升。
在全球制造业能力仍未完全恢复的背景下，中国制造业发展势头良好，2021年制造业固定资产投资同比增长13.5%，快于固定资产投资8.6个百分点。机械、汽车、家电等行业出口保持较高增长，对于钢材需求拉动作用明显。2021年机械、汽车、家电领域用钢量约为2.42亿吨，同比增加1824万吨。
货物出口需求大幅增加，集装箱用钢需求跃升。受疫情以及全球运力影响，集装箱供给短缺，主要因素在于结构性短缺，而非总量短缺，待全球运力改善，集装箱或呈现严重过剩现象，集装箱制造行业将受到较大影响。
基于房地产、集装箱等领域相对偏弱的景气度考虑，2022年，我国钢材需求或将再度转为回落态势，全年用钢需求或将回落至8.9亿吨左右，较2021年下降超过3000万吨。
供需双弱叠加周期因素或致钢价整体走低
2022年将面临美国货币政策由宽松转为收紧的格局，从历史经验角度看，货币放水商品价格上涨，货币收水商品价格下跌，连续两年的宽松货币环境致使多数商品处于高估值区间，货币环境发生改变可能引发商品市场的系统性估值调整。
从库存角度看，2022年处于去库存周期，商品呈现易跌难涨的格局；从钢材基本面供需角度看，2022年供给与需求将呈现双弱格局，房地产、机械等领域需求回落或成为价格调整的阶段性主导因素。整体看来，2022年国内钢材价格重心将会明显回落，上半年会经历触顶的过程，下半年或出现下跌过程。
