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中汽协发布3月销量数据,3月汽车销量216.9万辆,再创历史新高,同比增长6.6%;一季度汽车销量达到592.2万辆,同比增长9.2%。
3月商用车销量45.9万辆,同比增长2.1%,同比增速最快的3个细分板块是大客车(+18.5%)、重卡(+12.7%)和轻客(+15.4%)。
有行业人士认为,在宏观经济增速放缓的背景下重卡在3月依然能够销售9.7万辆,主要由于重卡需求今年叠加了车型更新周期与排放法规升级两个因素。一季度重卡销量达到20.3万辆,同比增长20.3%,行业人士维持在年度策略报告中对全年重卡销量82.9万辆的预测。
乘用车需求依然由MPV和SUV拉动。3月乘用车销量达到171.0万辆,同比增长7.9%,其中轿车销量108.8万辆同比增长4.8%,MPV销量16.2万辆,同比增长38.8%,SUV销量30.9万辆,同比增长31.4%。乘用车销量的增量主要由SUV和MPV贡献。
从销售终端的整体客流和订单看,3月环比有较大幅度提升,但由于3月营销活动较多,导致终端价格有所下降,而随着季度末厂家发货量加大,库存深度环比小幅提升,但仍处于1.5个月之内。
限购将对自主品牌产生较大影响。3月25日晚杭州市政府宣布从2014年3月26日零时起对小客车实行限购。我们预计后续还将会有一二线城市出台限购政策,但限购主要对自主品牌产生较大影响。今年一季度自主品牌乘用车销量为188.5万辆,同比下降1.5%,市占率同比下降4.5个百分点。
一季度销量增速较高的车企:长安汽车(+21.9%)、广汽集团(+20.2%)、江铃汽车(+19.0%)和上汽集团(+14.0%)。
乘用车板块在经历了12月初以来约3个半月的调整之后,板块表现随着杭州限购而见底。从2月8日以后,市场普遍相信2014年将是中国新能源汽车的元年,而相应地也将汽车行业相关个股重新划分为“新能源汽车公司”和“传统汽车公司”,“传统汽车公司”估值不断创出新低,而划分的依据往往是进入北京、上海等地的新能源汽车推广目录。随着各地的新能源汽车进入正式销售阶段,市场在2季度将从跟踪政策转向跟踪销量,而“传统汽车公司”们也将会有更多的新能源汽车车型上市,2月份以来的估值分化将有望收窄。
在乘用车板块,随着市场风格的转换和超预期的年报与一季报发布,乘用车蓝筹公司将迎来一波估值修复与业绩上调行情,继续推荐长安汽车、上汽集团和广汽集团。
